搬砖小组认为当前市场虽震荡但中长期机会仍在，AI、政策与上游资源是主线；海外ChatGPT切入广告、国内字节扣子2.0等显示AI应用加速，上游资源在强基本面支撑下表现抗跌；美联储主席人选临近、美元流动性预期宽松，叠加黄金创新高，显示大类资产仍有上行动力；财政部取消光伏出口退税、三部门延长个人消费贷款贴息，体现政策在“去内卷”与刺激内需之间寻找平衡；高盛维持A股“慢牛”判断，估值修复后盈利驱动将成关键。整体观点是：短期波动不必恐慌，AI与资源链有望引领中期行情，政策与流动性环境对风险资产有利，可逢低布局优质标的。
市场从上周二开始就进入震荡状态了，今天算是情绪的极低点，跌到下午很多群都已经没有声音了。今天也有几个小伙伴过来问我们怎么看市场，其实市场有震荡是预期之内的，这种状态下保持耐心就比较重要了。
虽然我们短期看震荡，但中长期市场的机会依然在，跌下来应该保持积极乐观。我们在一周前跟大家聊过这几个月关注的方向（怎么办。。），关键词是AI、政策和上游资源，今天有一些新的变化跟大家同步一下。
首先是AI，这几天海外讨论比较多的是ChatGPT要开始做广告业务了，针对的是免费版和每月8美元的ChatGPT Go的用户，20美元以上的付费用户并不会受到影响。
ChatGPT做广告业务是市场预期中的，毕竟现在周活用户已经9亿，如此巨大的流量有很强的商业价值。并且现在OpenAI的现金流也非常吃紧，2029年以前都处于烧钱的阶段，创造现金流是他们当前非常关注的业务导向。
OpenAI做广告业务其实已经准备很久了，去年他们从Meta大面积挖人的时候就有这个征兆，现在OpenAI里有接近20%的员工都来自Meta。当然Meta的广告业务确实也做得非常好，相信这一步是能给OpenAI带来不错的现金流的。
有人会担心OpenAI的这个动作会影响到用户的体验，我们的感觉倒是还好，海外用户的付费习惯比较好，所以不付费的这群人他们也能接受有一定的广告，并且OpenAI也会把握好用户体验的度。
聊到这再跟大家分享一下前段时间看到一个数据，现在播客在国内外都非常火，主要的盈利模式是插入广告。海外播客的广告插入率是比较高的，平均算下来有8%的时长是在讲广告；但国内的占比就低多了，大多数播客都只能在开头植入一段，如果在中段插入广告，极大概率就会被喷，这种差异还是比较明显的。
再聊回来，海外现在在专注AI的变现，国内现在还处于抢占市场的阶段，昨天字节出的扣子2.0是值得重点关注的，这两天我们试用了一下，已经可以实现用中文云端写代码了，还可以创造skills技能并且上架商城，这是一个非常重要的变化。
前段时间我们看到阿里发力，现在字节跟进，后续其他大厂肯定也不会落后。一季度依然是国内AI应用剧烈变化的时期，产业的推进肯定会加速，只是A股确实没有特别好的标的，依然是情绪为主。
另外就是上游资源，最近在市场情绪退潮期，因为强劲的基本面被市场当做防守品种来看待，我们重点关注的有色和化工表现都还挺不错的。
今年上半年对于上游资源都还是比较好的环境，不只是商品价格，相关公司的利润也会有比较好的增长，4月份的财报就是一个重要节点，到时候市场对于这些周期股到底能赚多少钱，才会有一个清晰的认知。
最后再简单扯一下短期的盘面，这几天市场已经缩量到2.8万亿，相比峰值降低了30%，阶段性缩量应该是到位了。中期趋势没有变，向下的空间也不会太大，市场出现亏钱效应以后一定要稳住心态，情绪下来后乐观一些可能会更加合适。
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1、美国财长贝森特表示，目前有四位出色的候选人角逐美联储职位，预计最早下周就会宣布。上半年比较重要的流动性预期变化就是美联储主席的任命了，可以明确的是美联储主席的独立性将会下降，市场对美元流动性宽松的预期在今年上半年会继续演绎，这会给各类资产都带来持续的机会。 黄金白银今天也都在创新高，趋势确实非常强，只要贵金属的趋势没有改变，就意味着宽松环境还在延续，上游资源和成长类资产跟着走就好。
2、财政部：取消光伏等产品出口退税政策有利于综合整治“内卷式”无序竞争。前两周出这个政策的时候大家还有点看不懂，这一次解释以后相信大家都会明白了。反内卷导向是拒绝各行业恶意低价竞争，要往更高品质的供给方向走，这和高质量发展的思路是一贯的，从这个角度去理解可能会更加清晰。
3、三部门：将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底。今年对于内需政策的支持还会有，不少政策都已经延续了，更多的需要等3月的两会。春节回来以后市场就会朝着这个方向做交易，届时内需可能会重回市场的视野。
4、高盛维持A股“慢牛”预判，上涨动力切换为盈利驱动。这个判断跟大多数的机构都一致，过去这一年半估值确实已经涨挺多的了，业绩驱动才是后续性价比高的因子。特别是最近各种监管落地，后续纯情绪的方向持续性会比较弱，关注产业趋势和业绩兑现是更好的解。
5、Minimax Agent 2.0发布。不只是大厂，专注于模型的厂商最近也在持续发力，Minimax的这个产品有点像Anthropic的cowork，我们还没来得及试用，等我们体验了以后再跟大家聊吧。💸