全球资产市场遭遇“极速降温”，流动性预期修正导致贵金属和数币下跌，A股也全线受挫。市场投资范式变化，投资难度提升，普通人应通过组合分散控制风险。
上海一天入冬，温度骤降，冷风都带着魔法攻击，梆梆、嗖嗖。。
市场前几天指数在缓慢下跌，结构上还有一些机会，大伙感觉还能搞搞。但今天基本全军覆没，寒潮一路刮进交易所，而且不只是A股，是全球资产都在下行，极速降温，这真是有点恶心的感觉了。小伙伴都在转发段子调侃，确实是太难了。。
“像今天这样的日子，我很庆幸自己把资金分散投资于股票、黄金和数币，因为这让我能够以三种完全不同的方式亏钱。”
“痛。。。亏钱的时候觉得自己真笨啊”
“仅仅一天，固态不招标了，锂电不涨价了，存储不紧缺了，机器人是早就不量产的，AI是持续有泡沫的”
最近市场下跌主要还是流动性，联储降息变缓带动流动性预期回摆，在上周五的时候我们聊过，全球市场对于宽松预期开始修正，12月美联储能否降息并不好说，和流动性强相关的贵金属下跌非常快，数币资产就更不用说了，波动真的巨大。。
我自己还有一些权益多头头寸，拿了一些看好的弹性资产，主要在港美，今天跌下来挺疼的。投顾组合这边在前期已经做了降波的动作，今天虽然有下跌但总体感觉还好，能扛得住。
现在市场的变化确实很快，近10年A股先后经历了机构和量化的占比提升过程，市场的投资范式发生了很大的变化，难度也提升了不少。2015年以前很多人都觉得投资比较简单，但近10年真正有获得感的人其实是不多的。
投资本身是非常高门槛的事情，但开户确实太简单，导致很多人认为这事很容易，但这种看法本身就是非常大的风险。我们认为普通人做投资比较好的方式就是做组合分散，用一个可承受的方式去体验资产迁移的浪潮。
聊到这再讲细一点，有人感觉自己买很多股票也能做到分散，但事实上不是那么简单的。这背后有资产类别的分散、风格的分散、行业的分散、波动的分散，分散的目的是为了在不太影响预期收益的前提下去控制风险，在遇到大波动的时候还能保持冷静思考，让大家能一直留在场内。
我们的投顾组合在前期已经做了波动的管理，后续我们会有比较多的空间做腾挪。这一轮市场担忧的是流动性的问题，但我们总体看下来，美联储现在的态度也不是紧缩，而是保持中性。下一个重要节点应该是12月正式开始暂停缩表，那时候美联储大概率会有一些呵护市场的动作出来。
跟美元流动性相关的资产就是港股了，我们一直在等港股的加仓机会，恒科、恒生互联网和创新药都在关注。最近这几天因为流动性冲击跌下来以后要积极一些，毕竟估值是真不贵，做好网格交易的策略相信会有不错的体验，后续我们也会逐步发车，小伙伴们跟上车就好。
另外再闲扯一下3D打印，我们跟大家聊过这个产业，自己也买了个3D打印的机子给小朋友玩，能做什么全靠大家的创造力。上次写完以后也有读者自己去买了设备，还是挺有意思的。
今天看到拓竹和某疆有一些矛盾，这里简单讲一下。拓竹的团队是从某疆出来的，这几年已经做到了3D打印设备市场份额第一，2024年接近60亿营收，利润接近20亿，经营状态非常好。
这几天市场传言某疆投了一家3D打印的公司，在业内属于卷王的那种，并且在协议里面还特别安排了拓竹相关的条款，拓竹CEO认为这是老东家对他们的“火力打击”，而背后的原因，他猜测是拓竹抢了不少某疆的人才。
3D打印现在在国内制造业用得比较多，C端大多被用来当文创生产工具，但我们感觉这个技术的空间非常大，最近大家对3D打印月壤砖就有比较多的讨论，就是把月亮上的土当3D打印原材料，打印成砖以后盖房子用，这个角度看，也算是人类主航道之一。
我们对这个产业也研究了一阵子，感觉比较一般，上市公司中没有特别纯正的标的，有相关业务的公司也非常贵，投资层面上没有特别合适的机会。
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1、小米卢伟冰：2026年非常有挑战，汽车毛利率较今年有所下降。 今天晚上小米发布了三季报的业绩，电动汽车、人工智能和创新业务的利润达7亿元人民币，这部分新业务首次实现单季度盈利，确实是一个比较好的改善。
但明年汽车业务的压力是比较大的。一是购置税的补贴退波，二是竞争进一步加剧，这将会影响到明年的毛利率状态，但最终会影响多少，核心还是得看产品的销量。 明年小米产品线会往家庭方向发展，价格带也会向上再探一探，高毛利产品推出对毛利率有正向拉动，但最后会有多少影响还是得看市场是否买账。
2、拼多多：第三季度经调整净利润313.82亿元，同比增长14%。 电商业务当前确实没有太多增量了，业绩增长大多是靠降本来实现的。电商的增长最终还是得看消费是否能起来，今年整个消费都是负贝塔，到目前市场的预期也没有改善，但展望到明年看，消费大概率会有困境反转的机会。
3、瑞银：预计明年中国股市将迎来又一个丰年，股价表现更多由盈利驱动。 今年行情确实很好，整个市场的估值中枢是向上抬升的，现在沪深300的估值分位数已经回到了中位数以上的状态。 虽然说现在全球还是处于宽松预期，但美联储如果不超预期的降息，整体估值向上再做抬升是有难度的，回归业绩的确定性可能是明年一个非常重要的线索。
4、宁德时代：2027年有望实现全固态电池小批量生产。 固态电池是电视产业重要的创新，现在产业内样品都基本出来了，明年会有比较多的产线开始建设，这会拉动设备和新材料的机会。
最近市场对电池的炒作比较热，主要是交易储能所带来的需求变化，这与创新的逻辑是不太一样的，即使是电池行业内部，也要需要区分清楚差异。 💸